Stock options practice problems

Solucionando Problemas de Opções Mistas na Série 7 em Dicas para perguntas da Série 7 Opções. Discutimos estratégias de opções puras. Aqui, nos concentraremos no número considerável de perguntas sobre o exame da Série 7 que avaliam os candidatos em estratégias envolvendo contratos de opções e posições de estoque. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de Estudo on-line gratuito da Série 7.) Solução de opções combinadas Problemas de estratégia A primeira estratégia a ser usada para resolver essas questões é enganosamente simples: leia cuidadosamente as perguntas para determinar os clientes primários Objetivo: se a pergunta indicar que um cliente precisa proteger uma posição de estoque, então ele ou ela deve comprar um contrato de opções para proteção. Se o cliente estiver combinando opções com posições de ações para criar renda, ele ou ela deve vender um contrato de opções para produzir a renda. Tal como acontece com a maioria das perguntas de opções no exame da Série 7, o alcance das perguntas é limitado ao ganho máximo, perda máxima e breakeven. (Para saber mais, leia Estratégias de propagação de opções e conceitos básicos de opções.) Uma ferramenta que você deve usar cada vez que você calcula qualquer uma delas é a cruz de OUTIN. Não aproveite a tentativa de acompanhar o fluxo de dinheiro na sua cabeça. O exame da série 7 é bastante estressante para a maioria das pessoas, então basta anotá-lo. Uma nota especial: em qualquer estratégia que combine estoque com opções, a posição de estoque tem precedência. Isso ocorre porque os contratos de opções expiram - os estoques não. Posições de proteção de estoque: Hedging Comece com estratégias de hedge. Examinaremos hedges longas e sebes curtas. Em cada caso, o nome do hedge indica a posição de estoque subjacente. O contrato de opções é uma forma temporária de seguro para proteger a posição de estoque dos investidores contra movimentos adversos no mercado. (Para leitura relacionada, veja A Guia de Iniciantes para Hedging.) Long Hedges Long Stock and Long Put Uma posição de estoque longo é otimista. Se o mercado em ações diminuir, o investidor com a posição de estoque longo perde. Lembre-se: se um investidor precisa proteger uma posição de estoque com opções, o investidor deve comprar o contrato (como um contrato de seguro) e pagar um prêmio. Coloque no dinheiro (torne-se exercível) quando o preço do mercado de ações cair abaixo do preço de exercício. A colocação é uma apólice de seguro para o investidor contra uma queda no mercado. (Para ler mais, verifique os Preços que estão cheios de comprar uma colocação e introdução para colocar a escrita.) Vamos ver algumas perguntas da amostra que ilustram uma das muitas abordagens que o exame pode levar a esse assunto. Para esses exemplos, é bom mudar apenas as opções de múltipla escolha que poderiam ser fornecidas para a mesma pergunta. Exemplo 1 Um representante registrado possui um cliente que comprou 100 ações do estoque XYZ em 30 partes. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Qual das seguintes estratégias seria provavelmente a melhor recomendação para este cliente A. Vender chamadas no estoque B. Comprar chamadas no estoque C. Sell coloca no estoque D. Comprar coloca no estoque Resposta: D. Explicação: isto é Uma questão de estratégia básica. O cliente deseja consertar ou definir o preço de venda do estoque. Quando ele compra coloca no estoque, o preço de venda (ou entrega) para o estoque é o preço de exercício da colocação até o vencimento. A posição de estoque longo é otimista, de modo a contrariar um movimento descendente, as compras de investidores colocam. As posições longas são de baixa. Exemplo 2 Agora, usando a mesma pergunta, vamos ver um conjunto diferente de respostas. Comprar XYZ 50 coloca Vender XYZ 40 chamadas Comprar XYZ 40 coloca Vender chamadas XYZ 50 Atender: C. Explicação: Este conjunto de respostas vai um pouco mais profundamente na estratégia. Ao comprar coloca com um preço de greve (exercício) de 40, o investidor estabeleceu o preço de entrega (venda) de XYZ às 40 até as opções caducarem. Por que não comprar o 50 put Quando o mercado é em 40, um jogo com uma greve O preço de 50 seria no valor de 10 pontos. Lembre-se, colocar com preços mais altos são mais caros. Essencialmente, o investidor iria comprar seu próprio dinheiro, se ele comprou os 50 colocados neste caso. Vamos tentar alguns outros. Exemplo 3 Um investidor compra 100 ações do estoque XYZ em 30 partes e um XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. Ao longo de oito meses, o estoque é apreciado. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado geral que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ganho máximo para este investidor 7share 4share 3share Resposta ilimitada: D. Explicação: Esta é uma questão de truque. Lembre-se: a posição de estoque tem precedência. Uma posição de estoque longo é otimista, e ela gera lucro quando o mercado aumenta. Em teoricamente, não existe limite quanto ao nível de crescimento do mercado. Agora, dê uma olhada diferente nesta questão: Exemplo 4 Um investidor compra 100 ações da XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Se o estoque XYZ cai para 27 e o investidor exerce a colocação, qual é o lucro ou perda na posição coberta Perda de 3share Ganho de 4share Perda de 7share Ganho de 7share Resposta: D. Explicação: Rastreie o dinheiro como mostrado no gráfico abaixo : Há outra abordagem comum para este tipo de pergunta: Exemplo 5 Um investidor compra 100 ações do estoque XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque apreciou 40% nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores para esta posição 40 37 33 47 Resposta: C. Explicação: Veja a cruz na pergunta anterior. O investimento original dos investidores foi de 30, e então o investidor comprou a colocação por 3 (30 3 33). Para recuperar o seu investimento original e o prémio de opções, o estoque deve ir para 33. Ao exercer a colocação, no entanto, o investidor apresentou lucro de 7 ou 700. Agora, olhe para o outro lado do mercado. Short Hedges Short Stock and Long Call Nós observamos acima que a posição de estoque tem precedência. Lembre-se: quando um investidor vende ações curtas, ele ou ela espera que o mercado desse estoque cai. Se o estoque subir, o investidor teoricamente tem uma perda ilimitada. Para se assegurarem, os investidores podem comprar chamadas no estoque. A posição de estoque curto é de baixa. A chamada longa é alta. Um investidor que vende ações curtas é obrigado a substituir o estoque. Se o preço da ação aumentar, o investidor perde. O investidor compra uma chamada para definir (ou corrigir) o preço de compra. Até que expire o contrato de opções, o investidor não pagará mais do que o preço de exercício das chamadas para o estoque. (Para saber mais, leia o tutorial de venda curta.) Exemplo 6 Suponha que um investidor tenha vendido 100 ações do estoque de MNOs em 75 partes e se sente confiante de que o preço das ações cairá no mercado no futuro próximo. Para proteger contra um súbito aumento de preço, um representante registrado recomendaria quais dos seguintes vendem um MNO colocado. Compre um MNO. Vender uma chamada MNO. Compre uma chamada MNO. Resposta: D. Explicação: Esta é uma questão de estratégia direta. A definição básica de um hedge curto é estoque curto e uma longa chamada. O investidor deve comprar o seguro para proteger a posição de estoque. Agora vamos tentar uma abordagem diferente. Exemplo 7 Um investidor vendeu 100 ações do estoque de FBN em 62 e compra uma chamada de FBN em janeiro de 65. Se o estoque da FBN sobe para 70 e o investidor exerce a chamada, qual é o ganho ou perda nesta posição 2share 5share 8share Resposta ilimitada : B. Explicação: siga o dinheiro. O investidor vendeu o estoque curto em 62, comprou a chamada para 2, e então, ao exercer a chamada, pagou 65. A perda é 5share. Recapitulação: como você pode ver, as sebes longas e curtas são estratégias de imagem espelhada. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência e o investidor deve pagar um prêmio (comprar um contrato) para proteger a posição de estoque. Se a questão se refere à proteção, o hedging é a estratégia. Criando renda com opções de estoque mais A primeira e mais popular dessas estratégias é escrever chamadas cobertas. (Para ler mais, consulte Come One, Come All - Chamadas cobertas.) Chamada Coberta Long Stock Plus Chamada curta (venda) chamadas cobertas é a estratégia mais conservadora de opções. Lembre-se de que quando um investidor vende uma chamada, ele ou ela é obrigado a entregar a ação no preço de exercício até o contrato ter caducado. Se o investidor possui o estoque subjacente, ele ou ela está coberto e pode entregar se exercido. O exame da série 7 pode dar uma dica usando a palavra "renda", como no exemplo 8, abaixo. Exemplo 8 Um investidor possui 100 ações da PGS. O estoque vem pagando dividendos regulares, mas mostrou muito pouco potencial de crescimento. Se o investidor estiver interessado em criar renda ao reduzir o risco, o representante registrado deve recomendar quais das seguintes estratégias. Compre uma chamada no PGS. Compre uma colocação no PGS. Vender uma chamada no PGS. Vender uma colocação no PGS. Resposta: C. Explicação: Esta é uma situação de chamada coberta clássica. O prémio de chamada recebido cria a renda e, ao mesmo tempo, reduz o risco de queda. Vamos adicionar alguns números à situação e fazer algumas perguntas adicionais: Exemplo 9 O investidor tem 100 partes de PGS em 51 e escreve um PGS em 55 de maio 2. Qual é o ganho máximo dos investidores nessa estratégia 2share 3share 5share 6share Resposta: D. Explicação: Mais uma vez, siga o dinheiro. Veja a cruz abaixo: Exemplo 10 Tome a mesma situação que no Exemplo 9 e faça a pergunta: Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores 55 53 49 45 Resposta: C. Explicação: O investidor detinha o estoque em 51. Quando o investidor vendeu a chamada Às 2, o ponto de equilíbrio foi reduzido para 49, porque agora é o valor que o investidor tem em risco. 49 também é a perda máxima nesta posição. Uma chamada coberta aumenta a renda e reduz o risco. Esses são os dois objetivos desta estratégia conservadora. A estratégia funciona melhor em um mercado relativamente plano para um pouco otimista. Os investidores devem estar conscientes de que: Short Stock Plus Short Put Out, e muito mais arriscada, a estratégia envolve a escrita de uma colocação quando o investidor tem uma posição curta no mesmo estoque. Esta posição é uma estratégia muito baixa. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência. Exemplo 11 Um investidor vende 100 MPS de ações baixas em 70 e simultaneamente escreve um MPS 70 put 3. Qual é o ganho máximo nesta estratégia 73share 70share 67share 3share Resposta: D Explicação: O investidor vendeu o estoque em 70 e o put em 3. O investidor agora tem 73 compartilhamento na conta. Se o mercado for inferior a 70, a colocação será exercida e as ações serão entregues ao investidor, que pagará o preço de exercício de 70 para o estoque e usará o estoque para substituir as ações emprestadas. O ganho é 3share. Siga o dinheiro como no cruzamento abaixo: Exemplo 12 Outra pergunta sobre este cenário: Qual é a perda máxima Unlimited 3share 70share 63share Resposta: A Explicação: O investidor que detém uma posição de curto estoque perde quando o mercado começa a subir. Esse investidor irá mesmo quando o mercado vai para 73, porque esse é o valor na conta. Acima do item, o investidor tem perdas, que têm o potencial de ser ilimitadas. No teste da Série 7, existem relativamente poucas questões sobre esta estratégia. Reconheça, no entanto, o ganho máximo, perda máxima e ponto de equilíbrio - apenas no caso. Resumo As opções com posições em ações têm dois objetivos básicos: 1. Proteção da posição de estoque através de hedge 2. Criando renda vendendo uma opção contra a posição de estoque. As estratégias descritas aqui podem ser altamente arriscadas ou muito conservadoras. No exame da Série 7, o candidato deve primeiro reconhecer qual a recomendação da estratégia e seguir o dinheiro para encontrar a resposta correta. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de Estudo on-line gratuito da Série 7). Problemas de prática - Opções Um investidor sem outras posições adquire 1 DWQ Jun 60 call em 3.50. Se o investidor exerce a chamada quando o estoque for negociado em 68 e vende imediatamente o estoque no mercado, o que é lucro ou lucro do investidor 450 lucros O investidor exerceu o direito de comprar o estoque por 60 e pode vender as ações no mercado Por 68 para um ganho de 8 por ação. O ganho de 8 menos o prêmio de 3,50 dá ao investidor um lucro de 4,50 (4,50 100 450). Um cliente vende 3 ABC 25 de fevereiro coloca às 4 quando a ABC tem 24 anos. Se os contratos são fechados ao valor intrínseco quando a ABC é às 19, o cliente tem uma perda de 600: porque o investidor vendeu as put para um total de 1.200 para Abrir sua posição, ele deve comprar as opções para fechar sua posição. Se ele comprar as colocações quando o ABC tiver 19 anos, o valor intrínseco nesse momento é 6 porque as posições estão no dinheiro quando o preço do mercado está abaixo do preço de exercício (25 19 6). Ele paga um total de 1.800 para fechar seus 3 contratos e, porque ele pagou mais do que ele recebeu, incorre em uma perda de 600. Se um cliente compra 1 ABC janeiro 50 chamada em 2 e 1 ABC janeiro 50 colocar às 4 quando ABC é Aos 49 anos, o ganho de potencial máximo é: ilimitado O aumento máximo em uma longa distância é ilimitado se o mercado subir. Se o mercado se mover para zero, o ganho é 4,400 (50 6 44). Um investidor comprou 1 de abril KLP 40 chamada para 6 e 1 KLP Apr 50 colocou para 8 quando KLP estava em 45. Se o estoque declina para 44 e tanto a chamada como a colocação são vendidas em valor intrínseco, o resultado seria uma abertura A compra da chamada de 40 de abril foi feita às 6 e a venda de fechamento dessa chamada foi feita em 4, a diferença de 2 representa uma perda de 200. A compra de abertura da venda de 50 de abril foi feita em 8 e a venda de fechamento dessa venda foi feita a 6, a diferença de 2 representa uma perda de 200. A perda total para a conta foi de 400. A posição é uma combinação longa. Se um cliente abrir um spread em dólares canadenses (10 mil unidades), comprando 1 de dezembro de 74 para 2,30 e vendendo 1 de dezembro de 77 para 1,50, qual o custo total desse spread de débito 80 O cliente paga um prêmio de 2,30 (230) E recebe um prêmio de 1,50 (150) para um débito líquido de 0,80 ou 80. Um cliente detém as seguintes posições: Curto 100 ações XYZ em 40 Curtas 1 XYZ Oct 40 colocadas em 5 Com negociação XYZ às 35, o cliente é Atribuiu um aviso de exercício sobre a colocação e ele usa o estoque comprado para cobrir a posição de estoque curto, o cliente tem um ganho de 500. Quando exercido, o cliente é obrigado a comprar ações em 40 que é usado para cobrir a posição curta sem ganho ou perda. Como o prêmio de 500 foi recebido, o investidor ganha 500 em relação a essa posição. Este é um spread estabelecido com um crédito de 2,75. Para encontrar o ponto de equilíbrio em um spread de venda, subtrair o prémio líquido do preço de exercício mais alto (neste caso, 35 2,75 32,25). Referência: 4.4.1.5 no Manual do Exame de Licença. Um cliente compra 200 ABC em 76 e simultaneamente escreve 2 chamadas ABC MAR 80 em 2. Se o estoque sobe para 83 e o cliente é exercido, o cliente ganha com: 1200. O cliente comprou 200 ações em 76 e foi forçado a Vender essas ações em 80 para um ganho de 800. Além disso, o cliente recebeu 400 para escrever as chamadas, de modo que o ganho total é 1.200. O preço de 83 é irrelevante. Isso explica apenas por que o cliente foi exercido (as 80 chamadas estão no dinheiro). Breakeven para escrita de chamadas cobertas é o custo de estoque (76) menos prémios (2). O ponto de equilíbrio é 74 e o cliente vendeu aos 80 (6 pontos 200 partes 1.200). Se um cliente comprar 200 XYZ a 58 e grava 5 XYZ Jan 60 chamadas em 2, a perda máxima potencial é: ilimitada. Este é um exemplo de escrita de proporção. As chamadas curtas são cobertas por estoque longo, mas neste exemplo levaria 500 ações para cobrir as 5 chamadas escritas. Como existem 3 chamadas descobertas, a perda máxima é ilimitada. Uma chamada ABC 40 é citada em 4,25 - 4,50 e uma chamada ABC 45 é citada em 1,50-2,00. Qual é o custo do estabelecimento de um spread de débito 300 Para estabelecer um spread de débito, um investidor compra uma chamada 40 no preço de venda de 4,50 e vende uma chamada de 45 no preço de oferta de 1,50. O prémio líquido pago é (4,50 menos 1,50) 100 partes iguais a 30 No início de setembro, um cliente compra 100 ações da QRS por 83 por ação e, simultaneamente, grava 1 QRS em 90 de março para 4 por ação. Se a chamada QRS Mar 90 foi exercida e as ações do QRS entregues, qual seria o lucro dos clientes por ação 11 Se o estoque sobe acima de 90, o escritor será exercido e realizará 700 no estoque (comprar em 83, entregar em 90) E mantenha os 400 recebidos em prémios. Alternativamente, o ponto de equilíbrio é 79 (83 4), e o estoque foi vendido (entregue) a 90 para um ganho de 11 pontos. Um investidor com nenhuma outra posição vende 1 ABC Dec 55 call em 4,50. Se a convocação for exercida quando as ações estiverem negociando em 57.25, o que é o lucro ou a perda dos investidores 225 lucros Quando a chamada é exercida, o investidor é forçado a comprar o estoque no mercado por 57,25 e vendê-lo ao proprietário da chamada Por 55, por uma perda de 2,25 pontos. O prémio de investidores de 4,50 menos a perda de 2,25 dá ao investidor um lucro de 2,25 (2,25 100 225). Se uma chamada for exercida, um escritor deve vender (entregar) suas ações ao preço de exercício. Se 1 compra OEX 375 for comprada às 3,25 e exercida quando o SampP 100 encerrar em 381, o escritor entrega qual dos itens a seguir ao titular 600 opções do índice de caixa se liquidam em dinheiro. A entrega física não ocorre. O comprador de chamadas recebe dinheiro igual à diferença entre o preço de exercício e o valor de fechamento do índice no dia em que a opção é exercida. Um investidor estabelece os seguintes cargos: Longo 1 XYZ Abr 45 call em 3.50 Longo 1 XYZ Abr 45 colocado em 2.75 A estratégia de investidores realizará um ganho se XYZ se negociar acima: 51.25 Um longo straddle é rentável se o preço das ações se mover bruscamente em qualquer direção . Neste exemplo, o investidor pagou um prêmio de 6,25 para estabelecer o straddle. Para realizar um ganho, o estoque deve cair abaixo do preço de exercício menos o prémio combinado (45 6,25 38,75) ou aumentar acima do preço de exercício mais o prémio combinado (45 6,25 51,25). Um investidor em moeda estrangeira é longo 40.000 francos suíços em .81. Se o investidor comprar 4 de julho 80 SF coloca em 1,25 para hedge, o ponto de equilíbrio é: 0.8225 Quando hedging com puts, o ponto de equilíbrio é o custo do investimento subjacente mais o prémio pago (.81 centavos mais .0125 igual a .8225 ou 82 centavos). Um investidor escreve 1 TCB 320 colocado para 21,35 e o estoque fecha às 304,50. Ele faz uma transação de fechamento no valor intrínseco e o resultado é: 585 lucro O investidor abriu o cargo e recebeu 21,35 por vender a opção. Ele fechou a posição ao comprar a opção em seu valor intrínseco, o que equivale à diferença entre o preço do mercado de ações e o preço de exercício das opções. Neste exemplo, 320 - 304.50 é igual a um valor intrínseco de 15,50. O ganho de investidores é a diferença entre o preço de venda de 21,35 e o preço de compra de 15,50, o que equivale a 5,85 ou 5,85. Seu lucro é 5,85 multiplicado por 100, ou 585,00. Em abril, um cliente vendeu mais de 100 ações do QRS em 50 e, simultaneamente, escreveu 1 QRS em 50 de janeiro para um prêmio de 7. Se a colocação de janeiro é exercida quando o valor de mercado da QRS é de 43 e as ações adquiridas são usadas para cobrir A posição de estoque curto, o que é lucro ou perda de clientes por ação 7 ganho. Porque o estoque é comprado no exercício da venda curta por 50 e é usado para cobrir a venda curta de 50, o investidor não incorre em nenhum ganho ou perda no estoque. O cliente mantém os 700 cobrados em prêmios com lucro de 7 por ação. Em 7 de fevereiro, um cliente compra 100 ações da LMN em 39 por ação e, simultaneamente, grava uma opção de compra de LMN Oct 35 em 6. Se a chamada for exercida em 19 de julho, o que ele reportará para fins fiscais 200 ganhos O ​​prêmio recebido por escrito Uma chamada passa a fazer parte das vendas de ações para um total de 4.100. Como o investidor comprou o estoque 5 meses antes por 3.900, ele assumiu um ganho de capital (curto prazo).OptionsPracticeProblems - Financial Economics Practice. Problemas de Prática de Economia Financeira sobre Opções 1. O preço atual de uma ação de ações é P 0 100 O estoque subirá ou descerá ao longo do ano com 1.25 e d 0.85 A taxa de juros livre de risco é de 6 a. Quais são os preços possíveis de uma parcela de estoque no final do ano b. Considere a opção de compra (1 ação subjacente) com um preço de exercício de 105. Quais são os limites superiores da opção de compra premium Quais são os possíveis rendimentos da opção de compra no final do ano c. Pedir o valor presente do baixo preço das ações e usar esses empréstimos para comprar uma parcela de estoque. Quais são os possíveis rendimentos da posição patrimonial alavancada no final do ano d. Quantas opções de compra replicam o produto da posição de capital de alavancagem e. Qual é a opção de chamada premium f. Qual é a taxa de cobertura O que é o portfólio perfeitamente coberto Quais são os ganhos desse portfólio O que deve ser o retorno desse portfólio O que você pagaria pela carteira hoje Qual o prémio de chamada Considere agora um contrato de opção de venda europeu com a mesma greve Preço e mesmo maturidade. Esta pré-visualização tem seções intencionalmente borradas. 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